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- 타이쿤
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There is nothing esoteric about value investing. It is simply the process of determining the value underlying a security and then buying it at a considerable discount from that value. It is really that simple. The greatest challenge is maintaining the requisite patience and discipline to buy only when prices are attractive and to sell when they are not, avoiding the short-term performance frenzy that engulfs most market participants.
― Seth A. Klarman, Margin of Safety: Risk-Averse Value Investing Strategies for the Thoughtful Investor
가치 투자에는 난해한 것이 없습니다. 단순히 증권의 기초 가치를 결정한 다음 해당 가치에서 상당한 할인된 가격으로 매수하는 과정입니다. 정말 간단합니다. 가장 큰 과제는 가격이 매력적일 때만 매수하고 그렇지 않을 때 매도하는 데 필요한 인내심과 규율을 유지하는 것이며, 대부분의 시장 참여자를 사로잡는 단기 성과 열풍을 피하는 것입니다.
“The value of a company selling a trendy product, such as television shopping, depends on the profitability of the product, the product life cycle, competitive barriers, and the ability of the company to replicate its current success. Investors are often overly optimistic about the sustainability of a trend, the ultimate degree of market penetration, and the size of profit margins.”
― Seth A. Klarman
"텔레비전 쇼핑과 같은 유행 제품을 판매하는 회사의 가치는 제품의 수익성, 제품 수명 주기, 경쟁 장벽, 회사가 현재의 성공을 재현할 수 있는 능력에 따라 달라집니다. 투자자들은 종종 트렌드의 지속 가능성, 궁극적인 시장 침투 정도, 이익 마진의 규모에 대해 지나치게 낙관적입니다." ― Seth A. Klarman
“Successful investors tend to be unemotional, allowing the greed and fear of others to play into their hands.”
― Seth A. Klarman, Margin of Safety: Risk-Averse Value Investing Strategies for the Thoughtful Investor
"성공적인 투자자는 감정에 얽매이지 않는 경향이 있어 다른 사람의 탐욕과 두려움이 자신의 손에 놀게 합니다."
― Seth A. Klarman, 안전 마진: 사려 깊은 투자자를 위한 위험 회피적 가치 투자 전략
“Emotional investors and speculators inevitably lose money.”
― Seth A. Klarman, Margin of Safety: Risk-Averse Value Investing Strategies for the Thoughtful Investor
"감정적 투자자와 투기자는 필연적으로 돈을 잃는다."
― Seth A. Klarman, 안전 마진: 사려 깊은 투자자를 위한 위험 회피적 가치 투자 전략
“Value investing by its very nature is contrarian. Out-of-favor securities may be undervalued; popular securities almost never are. What the herd is buying is, by definition, in favor. Securities in favor have already been bid up in price on the basis of optimistic expectations and are unlikely to represent good value that has been overlooked.”
― Seth A. Klarman, Margin of Safety: Risk-Averse Value Investing Strategies for the Thoughtful Investor
"가치 투자는 본질적으로 역설적입니다. 인기 없는 증권은 저평가될 수 있지만 인기 있는 증권은 거의 그렇지 않습니다. 무리가 사는 것은 정의상 호의적입니다. 호의적인 증권은 이미 낙관적인 기대에 따라 가격이 올랐으며 간과된 좋은 가치를 나타낼 가능성이 낮습니다." ― Seth A. Klarman, 안전 마진: 사려 깊은 투자자를 위한 위험 회피적 가치 투자 전략
“Many unsuccessful investors regard the stock market as a way to make money without working rather than as a way to invest capital in order to earn a decent return”
― Seth A. Klarman, Margin of Safety: Risk-Averse Value Investing Strategies for the Thoughtful Investor
"많은 실패한 투자자들은 주식 시장을 괜찮은 수익을 얻기 위해 자본을 투자하는 방법이라기보다는 일하지 않고 돈을 버는 방법으로 여긴다"
― Seth A. Klarman, Margin of Safety: Risk-Averse Value Investing Strategies for the Thoughtful Investor
“Economist Paul Rosenstein-Rodan has pointed to the “tremble factor” in understanding human motivation. “In the building practices of ancient Rome, when scaffolding was removed from a completed Roman arch, the Roman engineer stood beneath. If the arch came crashing down, he was the first to know. Thus his concern for the quality of the arch was intensely personal, and it is not surprising that so many Roman arches have survived.” Why should investing be any different? Money managers who invested their own assets in parallel with clients would quickly abandon their relative-performance orientation.”
― Seth A. Klarman, Margin of Safety: Risk-Averse Value Investing Strategies for the Thoughtful Investor
"경제학자 폴 로젠스타인-로던은 인간의 동기를 이해하는 데 "떨림 요인"이 있다고 지적했습니다. "고대 로마의 건축 관행에서 완성된 로마 아치에서 비계를 제거할 때 로마 엔지니어가 그 아래에 섰습니다. 아치가 무너지면 그는 가장 먼저 알게 되었습니다. 따라서 아치의 품질에 대한 그의 관심은 매우 개인적이었고, 많은 로마 아치가 살아남은 것은 놀라운 일이 아닙니다." 투자가 왜 달라야 할까요? 고객과 병행하여 자신의 자산을 투자하는 펀드 매니저는 상대적 성과 지향을 금세 버릴 것입니다." ― 세스 A. 클라만, 안전 마진: 사려 깊은 투자자를 위한 위험 회피적 가치 투자 전략
“Although at one time a measure of a business’s prosperity, it has become a relic: stocks should simply not be bought on the basis of their dividend yield. Too often struggling companies sport high dividend yields, not because the dividends have been increased, but because the share prices have fallen. Fearing that the stock price will drop further if the dividend is cut, managements maintain the payout, weakening the company even more.”
― Seth A. Klarman, Margin of Safety: Risk-Averse Value Investing Strategies for the Thoughtful Investor
"한때는 사업의 번영을 측정하는 척도였지만, 이제는 유물이 되었습니다. 주식은 단순히 배당 수익률에 따라 매수해서는 안 됩니다. 어려움에 처한 회사가 배당 수익률이 높은 경우가 너무 많습니다. 배당금이 증가했기 때문이 아니라 주가가 떨어졌기 때문입니다. 경영진은 배당금이 삭감되면 주가가 더 떨어질 것을 두려워하여 배당금을 유지하여 회사를 더욱 약화시킵니다." ― Seth A. Klarman, 안전 마진: 사려 깊은 투자자를 위한 위험 회피적 가치 투자 전략
“In my view, investors should usually refrain from purchasing a “full position” (the maximum dollar commitment they intend to make) in a given security all at once. Those who fail to heed this advice may be compelled to watch a subsequent price decline helplessly, with no buying power in reserve. Buying a partial position leaves reserves that permit investors to “average down,” lowering their average cost per share, if prices decline.”
― Seth A. Klarman, Margin of Safety: Risk-Averse Value Investing Strategies for the Thoughtful Investor
"제 생각에, 투자자들은 일반적으로 주어진 증권에 대해 "풀 포지션"(최대 달러 투자 약정)을 한꺼번에 매수하지 않는 것이 좋습니다. 이 조언을 따르지 않는 사람들은 구매력이 없는 상태에서 후속 가격 하락을 무기력하게 지켜볼 수밖에 없을 것입니다. 부분 포지션을 매수하면 가격이 하락할 경우 투자자들이 "평균적으로 하락"할 수 있는 준비금이 남게 되어 주당 평균 비용이 낮아집니다."
― Seth A. Klarman, 안전 마진: 사려 깊은 투자자를 위한 위험 회피적 가치 투자 전략
https://quotefancy.com/seth-klarman-quotes
“The stock market is the story of cycles and of the human behavior that is responsible for overreactions in both directions.”
— Seth Klarman
"주식 시장은 순환의 이야기이며, 양방향으로 과잉 반응을 일으키는 인간 행동의 이야기입니다."
“Investing is the intersection of economics and psychology.” — Seth Klarman
“투자는 경제학과 심리학의 교차점이다.”
— Seth Klarman
“The way to maximize outcome is to focus on the process.”
"성과를 극대화하는 방법은 과정에 집중하는 것이다."
“We don’t deal in absolutes. We deal in probabilities.”
"우리는 절대적인 것을 다루지 않는다. 우리는 확률을 다룬다."
“In reality, no one knows what the market will do; trying to predict it is a waste of time, and investing based upon that prediction is a speculative undertaking.”
"실제로, 아무도 시장이 어떻게 될지 모른다. 시장이 어떻게 될지 예측하려는 것은 시간 낭비이고, 그 예측에 기반한 투자는 투기적 사업이다."
https://novelinvestor.com/quote-author/seth-klarman/
People always want to believe that this time is different, that there’s something new under the sun, and that through their own ingenuity they can wish away risk.
사람들은 이번에는 다르고, 태양 아래에 새로운 것이 있으며, 자신의 독창성으로 위험을 없앨 수 있다고 항상 믿고 싶어한다.
The whole reason that our capitalist system works the way it does is because there are cycles, and the cycles self-correct.
우리의 자본주의 시스템이 지금처럼 작동하는 이유는 순환이 존재하고, 그 순환이 스스로 교정되기 때문이다.
It is crucial to have a strategy in place before problems hit, precisely because no one can accurately predict the future direction of the stock market or economy.
문제가 발생하기 전에 전략을 수립하는 것이 중요하다. 주식 시장이나 경제의 미래 방향을 정확하게 예측할 수 있는 사람은 아무도 없기 때문이다.
At the root of all financial bubbles is a good idea carried to excess.
모든 금융 거품의 근원은 좋은 아이디어를 과도하게 활용하는 것입니다.
https://www.azquotes.com/author/21037-Seth_Klarman?p=2
It is always easiest to run with the herd
무리와 함께 달리는 것이 항상 가장 쉽다
It is not really within human nature to comprehend that you may not know everything you think you know, and, further, that what you believe in could change on a dime.
자신이 알고 있다고 생각하는 모든 것을 알지 못할 수도 있고, 더 나아가 자신이 믿는 것이 순식간에 바뀔 수 있다는 사실을 이해하는 것은 인간의 본성이 아니다.
Stock market efficiency is an elegant hypothesis that bears quite limited resemblance to the real world.
주식시장의 효율성은 현실 세계와는 거의 유사하지 않은 우아한 가설이다.
I think investors always learn the lessons of the recent past. And that is the lesson.
저는 투자자들이 항상 최근 과거의 교훈을 배운다고 생각합니다. 그리고 그것이 바로 교훈이다.
https://graciousquotes.com/seth-klarman/
Never stop reading. History doesn’t repeat, but it does rhyme.
ㅡSeth Klarman
절대 독서를 멈추지 마라. 역사가 똑같이 반복되는 것은 아니지만 그 운율은 반복된다
https://www.goodreads.com/author/quotes/395523.Seth_A_Klarman
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